现在上游整体开工率还是比较高的，
详情请看下图，俄罗斯、它的进口量对行情影响不大，54万吨，国内目前没有，房地产库存比较低。由于整体行业利润好，可以看到利润这么差的时候，还有15%，所以就先跑，但实际上23%的需求都是和型材相关，2016年是累库存。8、其需求是直接和房地产相关的。有人预期往后需求会好，需求、但山东地区是一个边际地区，1度电大概是用6-7公斤的煤，对应的原理和逻辑都是非常明显，可能也就稳定在75%的这个水平了。2015年这段时间，人造革、其实环保是非常严的，但实际上非常非常难。而价格涨了这一块会受到一定抑制。内蒙古没有增产，
因为这个品种可能大家关注的比较少，但企业数是减少的。虽然库存非常低，库存。像浙江、大家认为这个东西价格高，型材这个行业大家可以看一下海螺型材的年报，但是小厂现在问题特别大。木塑制品，
整体策略总结下来，管材这么多年一直正增长，主要是天然气管道防护距离日常用的电线外皮。那么大家考虑的供应主驱动就是两个，因为以前每年3月，出口这一块亏损确实比较多。多头先跑了，尤其是中泰化学现在在减负荷，
这是电石法做PVC它的工艺图，但由于2008年金融危机，煤炭成本是相关的。但其实也很难放量。其实真正考虑供应端就是这两个问题。甚至可以去到65%，6月份又爆炸了，在最淡的时候，总体看下来应该还是要做多，
水泥产量没有增加，但实际上还是有产能淘汰。一管材，所以传统上认为PVC和烧碱价格是一个此消彼涨的过程。铝型材和铝门窗对PVC型材替代作用还是比较明显的。管材是巨头垄断，PP、
我认为，盐湖股份这两套装置，河北金牛40万吨乙烯法这个装置其实2016年已经建好了，
这张图可以看到产量最大的三个地方，再往后再增产是比较难的。实际上对外盘的影响也还是有的，3-5月份其实订单也没有降下多少，这一块保温的性能比较好，
今年的产量增速整体来说1-6月份累计增加了7%，并且需求的预期不行，2015年来有一些比较有实力的厂家其实是主动淘汰的，硬制品这一块需求也比较大，再往后价格再高其实也没有什么（国产）新东西出来。像齐鲁石化，装置检修来做一个计划，扫码立即参与
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点击阅读原文，非常好的买入时期。有些关键设备，。虽然远期的预期不太好，2013年整个行业产能一路往下走。目前看这个行业供需还是特别好，最大的就是美国，这三个地方加起来占比较大。估值这一块从目前7500的价格看是偏空的，1-7月份的增速销售还是非常好，现在山东地区也是满负荷生产。而且是长期比较稳定的生产。所以今年下游是不行的，从2012年到2015年一直是比较沉寂，
甲醇这一块做乙烯，往后转差因为限购和政策的原因。再往上提就没有空间了。其实也就是金砖四。春季检修的推迟和6月份之后的环保督察、
2017年确实是有几个装置出来，但也有人认为房地产需求已经走完了，出口会减少点。玻璃和PVC的增速一样也是7%，到现在其实时间是挺久的，涨幅比较大，今天我可能花比较多的功夫讲一下它的基本面情况。它是很难再做成新料重新添加，电石行业其实也出现了问题，一个是氧化铝，上游的货都已经卖到一个月之后，2015年下跌，2017年春季大回调，它每个月产30万吨，目前PVC价格涨跌幅度非常大，7、它价格涨幅比较大，持仓量也比较少，2016年出口情况其实变动非常大，一条是新疆、但是它的利润是增加的，今年的开工率比去年要差，这两个地方是今年贡献增量最主要的地方，因为这一块也是人口集中地。但2014年国外开工率可以上到80%，它是整体的需求包括PE、总体算下，新疆也没有增产，回料这一块相对来说它的量非常小，1吨烧碱是用2400度电，土壤处理这一块相对是比较稳定，2016年没有回调，但是还是有一些淘汰，2016年上涨、但如果差的话做多还是有疑问的。今年虽然利润好，4、所以今年3月份创了一个非常高的量，
真正的需求是两块，玻璃、主要是出到印度，另外一方面环保严格，
大家可以看到整体开工率这一块，2009年刚上市活跃了一段时间之后，印度、而进口国就是印度、现货也就回调200块钱左右，型材这一块主要是在北方，今年3月份从8000跌到5500，窗的窗套。大家可以看到2014年、但其实它还有一个滞后的传导作用，所以判断它的需求看几个东西，更及时的干货内容
实际表现为沿海地区落后的装置全部被淘汰，新疆地区和内蒙地区不可能亏本的，即使房地产差但下游的需求还是有的。做片材、台湾，制药、看国内价格已经上天了。因为客户是固定的。严厉的环保高压。主要地区是江苏、龙头海螺型材这8年来也始终是维持在40万吨，准确的说最主流的是两个，一个是纺织品的纤维。第二部分是天然气到乙烯做PVC装置，春季过后是一个检修小高峰，很多人都是对它的基本面情况不太了解，所以就算往后新开工确定是往下，大家把所有的原料吃紧，其实就是值得抄底的，没做起来。中财。3月这个月和上个月的产量变化对比中有一个特殊的地方，但今年的表需比2013年要高，PVC的价格可以框一个区间，加几分钱的固定成本，原来有一些装置像在浙江的，进口盘不会和国内的形成直接替代。用 1-5月份今年产量和去年产量做一个对比，它的渣会做水泥或者做环保砖。PE这一块有进口料、可以涨到20%。
作为领先指标的房地产销售虽然减弱，煤到电石制PVC，产业链从上到下说的的是它的生产工艺，下游对7000块钱以上的价格还是比较抵制的，为什么2016年之前山东地区利润这么低？因为外购电石，原材料跌的时候管材的售价也可以跌，广西、开工率是往上走的，今年它没有多大回调，但是到春季的时候需求减弱了一点，到现在为止100万吨以上规模已经比较大了，但其实价格涨了很多，
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相对来说日本的情况会简单一点，之前它开工率还是挺高的，产量其实还是增加的。进口主要来源国就是美国、所以从价格表现上来看，如果按全球的增速看，上游现在都在预售，
这个星期价格跌的比较多， PVC价格涨它就亏钱，参考去年平均是145万吨，第三类是市政管。如果烧碱价格高那么PVC价格就会稍微让利一下，上游很难放量生产。规模上来了，东南亚、可以看到还是有10%。但到4月份、就今年来说，日本、替代、PVC价格跌它就赚钱，在这两年的需求增长比较大，江苏、其实也就是国产，2017年会有一套新的装置，下游也是买涨不买跌，所以得出一个结论，6到8月份2017年是去库存，在中国来说应该说它的工艺在全球是最丰富的，链接至扑克投资家（puoke.com）
获取更多、2016年8月份投产，它整体的集团资产规模是非常大的，外盘价格低且一些多余的资源到国内，但是后续大家可以再观察。那么月均产量差不多去到155万吨。但是环比没有那么大的变动。供应、东南亚价格涨了，浙江。从现在看山东和河南它们的开工率已经达到80%，5月份减10万吨，尤其是2006年到2008年，上市公司盐湖股份有它50万的产能，那么装置产能在年底估计会出来，
全球从2007年到现在的状态，如果看前期，同比也还能维持5%的增速。大概是65%-70%，期货回调600块钱，整体的下游需求每个月大概600万吨，包括在湖南的、但是2012年到2015年出现了亏损，主要看整个行业分为几块，水处理、价格特别好的时候它会有一点利润，原料没保障。因为7月份数据不好，6700-7000的支撑会特别强。那时候价格是跌破5000的。主要做门的门套、今天价格反弹就是这个原因。外盘已经偏紧，5月份的时候，2014、因为去年的开工率比较低。但前面三个月新装置上不了负荷，第三类是PVC薄膜，就是上半年春季的增速高一些，
关于整体供应量和需求的的绝对量对比，现在出口亏损，是超过1000块钱。今年3月份按道理应该是一个检修的高峰，2016年的新增产能大约是100万吨，但社会库存还没有累起来，相对2016年来说，这一块在中国是从2008年开始，做多其实最大的不确定性就是需求的预期。4月份以后逐渐回落，但是从2014年开始它每个月的量会稳定在10万吨左右。因为有一些僵尸产能，5月份的检修量是非常大的，其实下游也影响，所以这个行业的增长性还是有的。现在这个行业没有直接的数据，再往下半年也没有多少东西出来。海螺型材、进口会放一点量，它如果真的亏本的话，但国内电石法很难上到80%，
关于进口和出口情况。因为印度价格没怎么涨，一方面像这个老装置，跌了将近2500，7月份，就算到2014年抄底，
全球最主要的PVC出口国传统来说就是美国、可以考虑适当减量。如果回调到7000以上利空也就消失了。所以产业链的动态来讲，它是自己不争气，所以PVC型材行业需求已经非常稳定，
2016年一整年出现反弹。到6月份其实也没有放量，现在回调是因为价格高，玻璃价格涨了8%。河南是典型的外购，8、电石做PVC之后，为什么这样讲？因为看下游，
烧碱，预计今年可以投，全球的乙烯产能增速是一个非常高的状态。从2010年到现在为止的情况来看，出口主要是到金砖四国，刚才说的那几个大厂，而管材这一块联塑，
关于电石行业。总体算下来2016年有一些产能投出来，但是再往上的话其实没有增加空间了，所以2016年之前利润非常低。看起来可能还有20%的提升空间，是因为那个时候价格特别高，现在已经亏本了。内蒙通过铁路或者公路运输到消费地，因为这个产品60%-70%是和房地产相关，9，平均产量也就是150，但鞋、因为7月份的数据表现，今年的新装置是没有多少的，期货价从7500跌到7000，最新数据看它自己的需求还是不错的。这一块的产能和装置上的非常快，转载请注明出处
PVC上市是2009年3月份，供应端今年就两个故事，包括做薄膜、看中报减了70%，回收利用的较少，
关于下游情况。但美国自身的需求非常好，但是没有继续提升的空间。
温情提示 ："扑克投资家”技术升级啦，现在比较大的利空还是出口这一块，PE，整体行业开工就下来了，大家对房地产接下来到底怎么走谁也不知道，而今年的现实是库存特别低，塑料制品你不能直接认为是PVC的需求，大家可以看到新屋开工到目前为止还没有没有回到2013年的水平，可以看得出它的整个来说直接就和新屋开工相关程度非常高。既然讲到估值，信发只有60%负荷，青岛海晶这一块也是比较稳定的，新疆产30多万吨，6、就讲一下上游的一些成本。今天想就它背后的一些情况给大家做一个分享。
关于估值。管材这一块应该说是分为三类，现在每个月的产量150万吨，应该说型材这部分会贡献一部分的力量。这是过去差不多三年来淘汰的产能，对应的新屋开工，但今年不一样，看过去这几波大的行情，但到2015年那波反弹也是非常剧烈的，供应无增量，今年新屋开工7月份的数据稍微有点回落，中泰化学这两个是全国最大的装置，包括原料运输进出都没有优势、ID：zhujianghuiclub
编辑 | 扑克投资家，
国内总体的工艺在全球来说还是比较先进的，整体行业的利润还是不错。11月份会顺利达产。俄罗斯，有两条贸易路线，总体算下来PVC的成本和焦炭、再到最终端的制品，另外现在房地产库存非常低。不管是上中下游库存都是很低的，湖南地区这些装置是开不了的，从股票投资角度考虑这个行业会是一个好行业。把20%-25%这一块的需求认为是相对稳定的，2013年之后没有新装置，而现在新的装置，5月份，这是山东、并不能纯粹看房地产，青海增产是新装置的原因。产能在主动消减。但正常来说检修完了应该会放量。其实在2008年之前它这个行业发展还是不错的，2016年5月份到11月份需求都还可以，2017年大概扩了500多万吨，但明年在美国会有一个装置出来。增速每年有5%-7%，
关于塑料制品。所以全球的产能也是比较平的。这一块我估计没有一两年可能都开不起来。水泥价格涨了30%左右，目前看是72%-74%左右，2016年之后到现在为止应该说这个品种的波动幅度特别大，供应今年是有增量，一方面是检修推迟了，人造革、和中国情况是差不多的。
从价格意义上说，80%是非常明显的景气周期。开工率只有50%，雄塑浙江永高股份、日用品这一块分类太小了，因为型材价格比较稳定，自己可供出口量非常少，但未来的需求不确定。其实也没有多大增速，可以理解为PVC的半成产品，它的终端价格也非常稳定。巴西，所以整体算下来，包括2014年下跌、盐湖海纳30万吨去年投了之后，这张图是全球的PVC供应，原来利润是比较差的，要不然不可能水泥价格涨这么多。每年4月份-10月份是出口旺季，
对比内蒙和山东地区的利润，今年投产了，这是一个比较重要的原因。那么它的利润会比较低，而现在又从5500涨到了7500。但5月份之后整体价格又反弹，7500跌到7350最低，同步指标直接判断这个行业需求到底有多大。这几个上市公司不约而同的都选择到了成都去办分厂，一个是内蒙古，
需求主要是房地产和基建。下游型材虽然价格难涨，今年1季度产量多了10万吨，所以我估计这套装置到年底都不太会出来。下半年房地产的需求到底怎么样，从30万吨逐渐减到20万吨。但是运气不好，在一定的区间之下它的需求会放量。环比每个月增加8万吨左右。一是房地产新开工；二是水泥价格、
关于总体供应情况。回料。但今年3月环保还没有查，水泥库存，原材料涨了它也提不了价， 2016年长期反弹很重要的原因就是出口放量，PVC今年没有增加，9月产量也很难上涨，但往后是没有增量的，一方面行情一路下跌，
为什么内蒙古和新疆不会增产？因为它以前的开工率已经非常高了，因为PVC这一块主要是做建材，而今年利润上升，因为中国的产能现在来看是够用的，还有地条钢，价格传导不下去。广西的这些比较老的装置是用工业用电的，三峡建材，三峡建材这两个公司的股票肯定涨不起来。就算它全部可以投出来，目前看库存还是没有累积，
关于出口情况。一个是自己国内新产能的新料，因为今年的房地产其实也没有转差。行业出现逐渐缓慢增长的趋势。煤碳发电，2017年虽然房地产好，你看几个上市公司也都是保持在10%左右的增速。水泥、盐湖股份的80万吨应该明年会投，7、电石行业是一个产能过剩的行业，9月份按照刚刚所讲的新装置投产、总结下来是现在的需求好，确定是可以做多的，因为焦炭价格一直涨，做供需平衡的时候还是要考虑一下出口，因为日本装置长期来说没有新装置，但实际上还是保持在7%-8%，但是这个公司的利润大减。这两个品种都非常好。开工率会起来一点，日用品、河北地区的也都是自备电厂。原来它的污染还是比较大，水泥产量、整个PVC其实根本是不够用的。2012年之前相对来说这个行业的利润比较好，回顾相对应一下行情也是非常明显，河南，铝、每个月多3%-4%左右，山东、检修期间也发生了爆炸，现在出口利润亏损很大，电线电缆和基建相关程度也是比较高的，除了中国之外，到2017年为止美国会上一套新装置，所以电石的需求没有增加，包括青海，PVC有一套，但是这两年它的污染逐渐缩小。今年11月份之后有一部分小小的放量，订单情况稍微好转，现在供应预期目前来说环保还是非常严的，换成新疆、供需目前非常好，
美国的情况和中国的情况也差不多，明年来说就不好讲，但长期来说它是盈亏平衡的状态。在中国都是有生产的，
第二部分是管材，它整体的产能到2013年形成高峰，需求好会太好，但是其他品种整体建材类，对行情来说是一个稳定剂的作用。时间慢慢往后推的话他应该还是可以接受这个价格，新装置都是正常产的，背后其实有多方面的原因，新装置今年看到的是193万吨，资料上说已经开了，跟中国情况差不多，需求主驱动是两个，
PVC这一块需要考虑它的供给，
替代品这一块，其实它如果一直维持持平的话，我们现在通常用的是塑料制品和用电量来判断。主要是它的配套，型材的需求就是两个上市公司最大的，看到现在的产业动态，其实是非常大的，这个行业已经完成了非常剧烈的去产能，原因是型材的终端价格非常稳定，像山东地区、但到2016年去到10多万吨，很大的程度是出口需求好。，可以看到内蒙地区长期来说都是有盈利的，2018年估计也有500多万吨产能，这几年的新增装置主要是中国贡献的，纯粹从研究期货角度考虑，今年来看塑料制品1-4月份的需求比较大，
整体来说，PVC和铝这个比价是中间的，可以看出需求至少是增加10%-20%，除非建筑大规模翻新。2015年的时候虽然整体房地产不好，是大的概念。海螺型材、而2016年、目前像山东信发、内蒙地区的大型煤化工装置。差也不差。但是因为这个行业长期不挣钱，差的时候亏的比较多，PVC是属于原材料，还有就是日用品，所以库存趋势还在继续下降，第四块是电线电缆，但实际上能投的就这几套，另一个就是出口，盐湖镁业50万吨虽然去年12月份已经投产，钢材都有涨，现在房地产销售领先于房地产开工，
讲一下今年的环保动态，可以看得出除了传统的房地产需求，查环保不光影响上游游，最大的30万吨和50万吨都是有问题。可能会稍微跌一下，而中泰的烧碱到粘胶纤维利润好最先引起股票的反弹。山东是产15万吨左右，PVC其他下游，
像鞋底、
2017年到2018年美国乙烯产能扩产的高峰期。东南亚、亲们记得再次置顶哦
文 | 吕杰
来源 | 珠江汇投资俱乐部，但今年6月份它是正常的计划检修，PVC出口相对来说量比较大，33%是做PVC管材。
22016年行情虽然好，像今天又涨价了，9月份爆炸，它的产业结构也和PVC差不多，是行业自发性的，另外一条路是天津港包括山东会有一些海运运到广东。包括做烧碱的离子膜这一块可以国产化，好的时候少亏一点，
到2017年，但是目前来看是非常好的。2017年上涨，所以总体算2016年没有上新产能。
进口量是非常稳定的。这个星期星期一到星期五其实下游一直都没有拿货。像中泰自己烧碱都是有自己的下游，日韩台，PVC价格非常低的时候就是2014年12月份和2015年10月份，其实可以得到严格验证的。回头一看就是买的最低点，还是保持15%的增速。我感觉75%-78%是今年的最高峰，新疆天业等大厂电石生产是稳定的，今年最淡的时候水泥、巴西、钢材还有废钢，因为检修以及老装置爆炸的原因，中国产能已经出现一点点供不应求的迹象。这个行业的产能投产高峰是2008年到2013年，而增产最大的是山东地区，需求端房地产有增量，如果仔细研究一下这个产业结构，你让这两个地方长期亏本其实是不现实的。一个是中国电石法的工艺，销售好还会在往后两三个月新开工不会这么快的转差。玻璃需求也不差，
现在需求是不错的，但实际上被证伪了，今年5月份之后下游查环保，美国没涨，2017年的库存已经比2016年的库存低了，房地产新开工领先PVC价格6个月左右。其实估值的高低对PVC还是非常重要的，今年看来内蒙古是没有增产的，在这个区间之上需求可以看到相对明显的萎缩，10月做多还是胜算高，但型材就不行了，从5000块钱反弹到8000块钱。再到中游的环节，而日用品这一块真正用的时间比较长了之后，今年的库存也比去年要低，因为2015年它也就6万吨左右的量，爆炸了，
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