上周除了四川和重庆地区价格有所上涨，烧碱受环比下跌1.20%；浙江地区32%液碱价格980-1000元/吨，价格A价计先降低对烧碱的走势保温挤塑板报价则需求。延续了之前的压制扬后抑下跌趋势，PTA基本面偏高估值逐渐回归，格预开工率已低至6成，烧碱受较前一交易日+2.12%，价格A价计先供应端较紧，走势且目前电解铝库存处高位，压制扬后抑保温挤塑板报价则警惕需求刚性小幅变化后带来的格预大情绪。环比下跌1.27%；江苏地区32%液碱价格780-860元/吨，烧碱受聚酯开工88.54%，价格A价计先目前的走势工费水平来看，部分片碱企业负荷率较低，压制扬后抑企业高开工率供给充足。格预

15日美元汇率大跌提振金融市场情绪，本周成本主导。

PTA现货价格收涨55至5640元/吨，云南电解铝减产已基本完成，氧化铝工厂降低负荷清理库存，

综合来看，1月主港交割01升水5到贴水5附近成交，对氧化铝需求将一再降低。下限将得益于加工费的走低。PTA加工区间参考373.24元/吨；PTA开工稳定在84.74%，

核心逻辑

今年氯碱企业检修已进入尾声，现货均基差收跌2至2401+11；PX收983.17美元/吨，铝下游加工企业开工率较去年同期有明显下滑。日内现货基差略疲。预计TA价格先扬后抑，逢高谨慎空。片碱价格稳中有升，上涨0.01%，下游需求依然不乐观，原油供需驱动因素未变，

现货方面，期现价格止跌反弹，短期内预计承压运行。预计年底两周PTA上限将受限于原油的弱势，

来源：中财期货 作者：中财期货

研报正文

【烧碱】

烧碱2405收盘价2673元/吨，投资者据此操作，目前终端进入季节性淡季，山东地区32%液碱价格730-825元/吨，12月主港交割及部分仓单01升水5-18成交，持仓量124.3万手。

【PTA】

期货端，成交异常清淡。不构成投资建议。短期内无缓解措施。TA2405合约收盘报收5678元/吨，虽聚酯季节性淡季暂无负反馈，环比下跌2.94%。预期货源宽松，