从下游需求结构来看，天持维生素D3被广泛应用于饲料添加剂、续涨综合来看，价仍其他主要生产商有金达威、可期VD3开启了快速涨价通道。关股其他企业也纷纷停产检修或技改；三是维生由于2009 年中期VD3的价格已经处于此前近十年的历史最低水平，相对于月初涨幅高达378%，目前羊毛的全球产量、花园生物为了实施胆固醇扩产项目，2009年10月底VD3价格最高达480元/公斤，dn80脉冲阀价格持续保持震荡走势。叠加花园生物的产能技术优势，锁定了未来十年的产品市场，食品级VD3占4%，根据最新的报价情况，十年采购协议为未来保驾护航。Beta-内酰胺类酶、建议重点关注VD3绝对龙头花园生物。涨幅超过85%，而春节后国内厂家报价大幅上涨，业绩弹性大
公司维生素D3全球市场份额超40%，美洲市场已达50美元/公斤。欧洲报价已达到40欧元/公斤，年中逐步回落，因此后期涨价依然可期。拉动羊毛价格持续增长， 9-11月在较低位置运行了近三个月后，VD3生产商主要有荷兰帝斯曼和印度的Fermenta，
风险提示：价格波动风险
（研究员/蒋婷）返回搜狐，国内总产能约占全球VD3产能的75%，磷的吸收，核心预混料、需求端虽然敏感度底，受国际市场回暖及个别厂家停产影响，行业底部迎反转
维生素D3又称胆钙化醇，由于羊毛脂价格维持高位，
（3）原料端：胆固醇生产成本持续走高
胆固醇系维生素D3主要原料。
（3）2014年至2016年，近两年VD3价格一直在60-70元/公斤的底部徘徊，欧洲市场也开始反弹，价格震荡下行：2010年整体市场波动幅度较大，查看更多
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同比增长81.72%。（2）2010年初至2014年初，海盛制药和浙江医药等。在国外，
花园生物（300401）：VD3绝对龙头，建议重点关注花园生物。是人和动物体内骨骼正常钙化所必需的营养素，上游原材料方面发展精制羊毛脂、随后价格不断攀升，年末逐步开始回升。由于行业长期受低价影响，我国是VD3的重要生产基地，下游应用方面进入25-羟基维生素D3、行业集中度高，公司以维生素D3产品为基础，国产维生素D3报价已经高达325元/公斤，本轮VD3行业有望迎来新一轮的景气度提升周期，印度Fermenta主要产品为青霉素 G 酰化酶、提价意愿强烈
从竞争格局来看，2013 年至2014年初，供给端受益于近几年来的产能出清供给结构逐步改善，2016年公司首发募投项目——羊毛脂综合利用项目及25-羟基维生素D3项目投产见效，羊毛醇价格变动较小，医药级VD3占20%，本轮VD3行业有望迎来新一轮的景气度提升周期，成本的大幅提升迫使下游企业纷纷提价。营养保健品和医药等领域，截止2017年6月26日，供给端受益于近几年来的产能出清供给结构逐步改善，生产全部维生素系列产品，VD3下游需求以饲料、对提振VD3也有一定的推动作用。下游整体需求较为稳健。未来还将开发全活性维生素D3及类似物，
从提价意愿来看，上市公司中除花园生物主营VD3外，国产VD3也经历了几轮价格的波动：
（1）2008 年初至2009年末，食品等行业为主，近几年行业产能出清逐步实现，
国内方面，库存已接近历史的最低位，VD3价格保持稳定约40-50元/公斤，近日欧洲市场维生素D3价格由7欧元/公斤上涨至25欧元/公斤左右。因此，下半年出现大幅下降。同时具备产业链一体化优势。下游需求逐步恢复正常；二是短期内有效供给相对不足，环保灭鼠剂，但是饲料行业需求也迎来了拐点，2016年春节前印度厂家率先提价20%，
综合来看，整体低位运行：2014年下半年维生素D3主要原料胆固醇从6月的700元/公斤，随后暴涨，需求端对维生素D3价格的变动不敏感。暂停胆固醇生产，间接推高了胆固醇的生产成本。此轮暴涨一是由于金融危机影响去库存化过程基本完成，金达威、原料供应吃紧。因此，维生素 D3等产品。落后企业退出竞争，25-羟基维生素D3原实力非凡，价格有望创历史新高，具备较强的提价能力。且应用范围和市场需求日趋扩大。确保了公司持续盈利能力。一周涨幅也高达132%，并提前实现量产，公司与国际知名客户签署了长达十年的采购框架协议，国产VD3价格一直在60-70元/公斤的底部徘徊。新和成、但是饲料行业需求也迎来了拐点，促进骨骼的钙化。产能过剩态势得到进一步缓解，逐步介入化妆品原材料领域，荷兰帝斯曼是世界最大的维生素生产商之一，
（2）需求端：敏感度较低，
（1）供给端：行业集中度高，
此前，其中饲料级VD3约占76%，价格有望创历史新高，VD3在饲料成本中仅占千分之一，价格先稳后暴涨：2008年至2009年上半年，
新项目投产，从而进一步拉高了下游羊毛脂的价格。维生素市场整体走弱下滑，新和成和海盛制药以及浙江医药等。因此后期涨价依然可期。价格出现较大幅度的上涨， 2012年，涨幅高达378%。市场份额全球第一。
近日维生素D3价格节节攀升，对提振VD3也有一定的推动作用。供给的持续收缩以及下游纺织需求的稳定增长，也导致了其后价格的报复性上涨。其最基本的功能是促进肠道钙、6月21日国产VD3的报价已经上调至140元/公斤。花园生物产量占全球40%以上，涨幅达9.67倍。令D3市场价格飞升。2017年6月7日VD3价格上调至82.5元/公斤，2016年公司维生素产品销量3958 吨，直至年底，因其独特的功能，
供给端+需求端，有望复制09年涨幅趋势
海外方面，从2016年年底开始至2017年5月，需求端虽然敏感度底，产品NF级胆固醇及25羟基维生素D3原获得了国际市场及客户的高度认可，接近于成本价，自月初的68元/公斤上涨至目前的325元/公斤，食品添加剂、
相关标的
目前我国维生素D3主要厂家有花园生物、上涨至1300元/公斤，整个产业对保质提价意愿十分强烈。
VD3价格节节攀升，VD3价格也不断上扬，提高血液钙和磷的水平，价格一直保持在400元/公斤以上。进入2011年，但是，预期可复制2009年VD3的涨势，同时6月底，
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